股票资产 6200 亿
五大险企三季报出炉，保险公司赚翻了。
今年前三季度，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险五家 A 股上市险企前三季度归母净利润合计达 4260.39 亿元，较去年同期增长超过千亿，增幅达到 33.54%。
分季度来看，五大险企第三季度的净利润表现尤为突出，单季度净利润合计达到 2478.47 亿元，同比增长 68.3%。今年第三季度，上证指数上涨 12.73%，股市行情的上涨，使各家保险公司投资端大放异彩，成为利润大涨的最直接的原因。
得益于在股票和基金的大比例配置，中国人寿和新华保险前三季度的归母净利润分别增长 60.54% 和 58.88%，增速在五家险企中大幅领先。
从上半年披露的情况来看，五大险企均不同程度上增配了股票资产。其中，新华保险对股票的资产配置达到 1992 亿元，占比达到其投资资产的 11.6%，为五大险企中最高。
值得一提的是，各险企股票投资中 FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比较高，股价浮盈直接计入当期利润。2025 年上半年，新华保险股票 FVTPL 占比达 81.2%，中国人寿为 77.4%。这种结构使得二者在股市上涨时能更充分地享受投资收益。
随着上市公司三季报的披露完成，中国人寿和新华保险的投资路径也跟着浮出水面。
中国人寿"千亿"持股账户
中国人寿三季报显示，2025 年前三季度，公司实现营业收入 5378.95 亿元，同比增长 25.9%；归母净利润 1678.04 亿元，同比增长 60.5%。
其中，仅第三季度中国人寿归母净利润就达到 1268.73 亿元，同比增长 91.52%，这也是其历史上单季度归母净利润首次超过千亿。按此计算，中国人寿三季度每日的利润就超过 14 亿元。
对于净利润的高速增长，中国人寿表示，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。
前三季度，中国人寿实现总投资收益 3685.51 亿元，较 2024 年同期增加 1071.32 亿元，同比增长 41.0%；总投资收益率为 6.42%，同比提升 104 个基点。
中国人寿投资收益的大增，其对股票资产的增配起到很大关系。
截至今年 6 月末，中国人寿（601628.SH）投资资产中权益类金融资产为 1.43 万亿元，较 2024 年末提高 1565.73 亿元。其中，股票资产由 2024 年末的 5010.83 亿元提升至 6201.37 亿元，占比由 7.58% 提升至 8.7%。
在中国人寿的所有持仓账户中，有一个名为"中国人寿保险股份有限公司 - 传统 - 普通保险产品 -005L-CT001 沪"的账户引起了市场广泛关注。
Wind 数据显示，截至三季度末，该账户出现在 136 只股票的十大股东之中，期末参考市值合计达到 1255.65 亿元。如此庞大的持股规模，可以说是中国人寿股票资产的基石账户。
在该账户中，持仓市值超过 20 亿元的股票共有 14 只，不仅包含了运营商三巨头，还有工商银行、中信银行、南京银行等银行股。此外，消费、资源、基建等现金流充裕和高股息标的也是在该账户中占比极高。
中国人寿这个账户在三季度新进三只股票，分别是紫金矿业、工商银行和海康威视。其中，紫金矿业在三季度末持仓市值已经达到 73.8 亿元，升至该账户持仓第三位。
要知道，紫金矿业今年的涨幅已经接近翻倍，且其在三季度涨幅就有 52.7%。
"秘密武器"持股曝光
在险企三季度报告中，唯一净利润增速能与中国人寿一较高下的，就是新华保险。
新华保险前三季度实现营业收入 1372.52 亿元，同比增长 28.33%，实现归母净利润 328.57 亿元，同比增长 58.88%。截至 9 月末，该公司投资资产为 1.77 万亿元。2025 年前三季度，公司年化总投资收益率为 8.6%，年化综合投资收益率为 6.7%。
值得注意的是，在传统账户之外，中国人寿和新华保险还有一个股票投资账户就是鸿鹄志远（上海）私募投资基金。该基金由新华保险和中国人寿出资成立，中国人寿和新华保险的利润大增，这个"秘密武器"功不可没。
新华保险中报显示，今年 6 月末，鸿鹄志远基金净资产达到 556.84 亿元，总资产达到 571.12 亿元。这也意味着，鸿鹄志远基金结转下（符合相关会计准则要求）的资产增值至少有 56.84 亿元，盈利超过 11%。这个水平要远远超过新华保险和中国人寿的年化综合投资收益率。
在鸿鹄志远基金首战告捷后，二期三期基金接力在今年 4 月和 7 月成立，鸿鹄志远二期规模 200 亿元，三期规模为 225 亿元，都是由中国人寿和新华保险各自出资 50%。
加上一期的规模，鸿鹄志远基金规模已达 925 亿元，距离千亿目标仅一步之遥。
中国人寿和新华保险是第一批参与保险资金长期投资改革试点的保险公司，目前，金融监管总局已批复三批保险资金长期投资改革试点，总规模合计 2220 亿元。进入运作状态的险资系私募基金，除了鸿鹄基金外，还包括人保启元惠众、太保致远、泰康稳行、阳光和远等。
今年 1 月，中央金融办等六部门印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，其中要点之一，就是提升商业保险资金在 A 股的投资比例与稳定性。
业内人士表示，随着长期资金入市比例提升，险资系私募将成为业内持有 A 股规模最大的私募机构之一。
10 月 30 日晚间，中国人寿披露一项对外投资计划，公司计划出资 20 亿元与关联方国寿实业投资有限公司共同投资国寿投资保险资产管理有限公司 ( "国寿投资" ) 设立的国寿投资—远致基金股权投资计划 ( "股权投资计划" ) 。
上述股权投资计划由国寿投资设立，募集资金总额为 20.10 亿元，存续期 6 年，延长期两年。除用于支付股权投资计划的相关费用外，股权投资计划的全部募集资金将用于投资合伙企业中的有限合伙份额，合伙企业将主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域。
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